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为什么说黄金和白是钱,其余都是信用?

来源:炒股技巧时间:2019-09-17 15:26:13

黄金和白是真钱,其余的都是信用

2010年1月28日,传奇式的投机大师乔治·索罗斯在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛上接受金融记者采访时说,“最终的资产泡沫是黄金”,这句话被全世界的媒体广泛报道之后,马上引起了黄金价格的迅速下降。可是,不到一个月之后人们发现,索罗斯把他的黄金投资增加了不止一倍,他原来持有250万股黄金FTF基金的股份。现在则增加到620万股,总价值达6亿8000万美元,他的“索罗斯基金管理公司”也增持了加拿大黄金开采公司的股份。很明显,人们误解了索罗斯原话的意思,索罗斯一向的投资风格是哪里有泡沫,就冲向哪里去跟进泡沫的攀升,然后再在泡沫的破裂过程中做空。如果以美国为首的西方发达国家继续大肆发行纸币以拯敗2007年至2010年的经济大衰退的话,世界上的主要信用货币都将大幅度贬值,那时黄金价格就会暴涨到泡沫式的超高水平,这大概才是索罗斯“黄金泡沫”言论的真实含义。

而曾经是索罗斯“量子基金”合伙人的著名投资家詹姆斯·罗杰斯则表态说,如今的黄金价格不是泡沫,他看好黄金价格会上涨到每盎司2000美元,美元才是世界上最漏洞百出的信用货币之一。因数次准确预言了金融危机而有“末日博士”之称的投资大师麦嘉华是《股市荣枯及厄运报告》的撰写人,他在2010年3月4日的一次电视采访中说:“黄金的价值是不受任何人影响的,美元可以无限量地被印刷出来,可是没有哪个中央银行可以印出更多的黄金来,我建议投资者每个月都要买一些黄金,永远地持续下去。”为什么这几位世界上最知名的成功投资家都不看好美元,却对黄金如此垂青呢?下面我们来仔细分析一下黄金和美元的对立关系。

世界黄金总存量为15.8万吨,平均每个地球人为30克。据统计,目前中国人均黄金拥有量仅为3克,远远低于平均值。美国黄金储备居世界之首,约8100吨,占外汇储备的68.7%。欧洲各国央行合计超过10000吨,约占外汇储备的64%。中国仅有1054吨黄金,只占外汇储备总数的1.5%。好在中国意识到收金于国、藏金于民的重要性,现在投资黄金的管道比较多,到金店里可以买到实物黄金,在银行里可以买到黄金理财产品。

然而在美国,银行是不卖任何黄金产品的,个人想要购买实物黄金,只有到首饰店或者金币零售商那里用远高于黄金现价的价格购买。长期以来,黄金投资在华尔街投资银行的打压下被冠以“金甲虫”的名声,可是联邦政府却握紧了全世界最多的黄金储备不放。银行生怕民众认识到美元长期贬值的事实和黄金保值的功能,宁愿上他们继续敢单纯的超前消费者,到银行借债买房子、买汽车、使用信用卡购买大宗耐用品和日常消费品,然后银行和企业的利润才能滚滚而来。要知道,背负一身债务的人每天忙忙碌碌地赚钱还债,他基本上是不会在平投票选谁的,所以对大银行和其政客代理人来说,愚昧的借贷消费者才是社会的良民。美国联邦储备委员会印刷更多的纸币使美元贬值最终导致通货膨胀?这只会对债务持有者有利,负债的消费者才不闻不问呢。

在2007年至2010年的金融危机和经济大衰退中,美国联邦政府向面临破产的房地产业、银行业、汽车工业以及失业教济、购买新房、新车减免税务补助等救急项目倾注了大量的资金,这些资金来自何方?来自于政府在负债累累的基础上又新增加的巨额债务。美国现在是世界上最大的债务国,其天文数字的债务水平几乎已经达到了无法还清的地步,只有靠借新资还旧债来延缓最终的清算。

据统计,目前联邦政府所提供的退休社会保障金在2000年时还是基本上收支平衡,到了现在预算亏空是15万亿美元,再加上,主要面向退休人员的医疗保险计划和提供给儿童和贫穷阶层的医疗保险计划,美国政府整个福利系统的预算亏空高达104万亿美元。还有美国政府的公共债务是12万亿美元,加上政府附属机构房利美和房地美的6万亿美元债务,美国政府全部的债务总计高达122万亿美元!即使只用美国政府的公共债务12万亿美元计算,相当于每个美国人4万美元的欠债。此外,美国对外国的欠债是3.7万亿美元。

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由于美元在目前世界信用货币系统中的关键地位,几乎无法偿还的美国债务已经不止是它一个国家的问题,也成为了全世界的问题。美元的世界储备货币地位决定了一旦美国违约债务的话,对世界各国的影响是十分巨大的,尤其是对中国这个美国最大的债权国。

拥有世界储备货币的美国逃脱巨额债务压力的手段有三个:通货膨胀、美元贬值和增加税收。通货膨胀侵蚀了货币的价值,债务用贬值了的货币偿还,有利于借贷者而损害了债权人的利益,拥有储备货币的美国有很强烈的动机通过印刷大量的美元纸币去偿还它的债务。货币直接贬值是减少债务负担的另外一个办法,如果美元贬值的话,用其他国家的货币计算美国的债务就减少了价值,利益受到最大损害的是美国债券的海外债权国。增加税收从理论上讲是逐步偿还债务的合理途径,但因为美国的债务是如此的庞大,而美国纳税人的负担已经很重,靠增加税收偿还债务的议题在当今的美国政治环境里根本通不过。

权衡利弊关系,利用通货膨胀来变相削减债务负担是对美国最有吸引力的选择,但是现在这条路也行不通了,因为如今差不多一半的联邦预算支出是与通货膨胀率直接挂钩的,通货膨胀率的升高又会增加联邦支出,没有减少债务反面增加了债务总额。而且目前在美国刚刚经历过经济大衰退之后严重的不最气情况下,通过大量发故货币试图引发通货膨胀的做法已经被证明没有效果,虽然联邦储备委员会主席伯南克已经超额地扩大了货币供应量,信贷活动还是处在紧缩当中。假如美国联邦储备委员会不计后果无限量地扩张货币发行,最后可能导致恶性通货膨胀,将对美国的经济和债务造成毁天性的打击。

最后,解决美国的债务问题只剩下货币贬值这一条出路了。在世界经济的历史上,负债过多的国家往往千方百计地贬值本国的货币以刺激对贸易伙伴国家出口的增加,但是美元的贬值有一个主要的问题就是中国,人民币的汇率与美元紧紧挂钩,如果美元贬值,人民币也会随之贬值,使中国的出口企业获益,对减少美中之间的贸易逆差没有什么太大的帮助。当然美国是不会因为中国就不对美元贬值的,即使不只是为了债务,就是为了提高美国产品和服务的国际竞争力美国也会这么做。所以联合其他西方国家给中国增加压力,使人民币升值是美国的当务之急。

在20世纪80年代中期,当美国在世界上的经济霸主地位受到日本挑战的时候,美国联合几个欧洲大国强迫日本让日元大幅度升值,并且用阻止日本产品进人美国的贸易制裁威胁日本,不许日本提升本国利率以抑制当时日本过热的经济活动,目的是让大量日本资金流入美国,支撑里根总统针对苏联的军备竞赛开销。结果日本国内的低利率和贸易顺差带来的巨额利润,助长了日本人对房地产和股票市场的疯狂投机活动。在1990年,日本的泡沫经济破裂,给日本带来的是长达20年的经济不景气。中国现在一定要从日本的教训中吸取经验,提高对付贸易战和货币战的警惕性。

中国是美国政府债券的最大拥有者,但自2009年之后,正当美国不顾预算赤字大幅度增加政府开销并使债务剧增的时候,中国担心美国的财政状况会失去控制,开始明显地减少购买美国新发行的政府债券。过去靠中国产品的关国市场和美国债券的中国资金维系着的中美之间的互惠关系正在发生变化,美国对中国的看法从以前的不可或缺的债权人转向为全球范围内的竞争者。随着中国经济、政治、军事实力的日益增长,美国在世界上的霸主地位再次受到挑战,如果幻想着美国对这一影响世界格局的历史性发展听之任之的话就未免太天真了。现在,还不清楚美国会对中国做出什么动作,但美国的债务和美元的地位肯定在它的考虑之中。

截至2009年12月,在外国人手中的美国政府债券有3.29万亿美元,中国持有的美国各种证券价值1.7万亿美元,而美国全部的债务加起来有接近100万亿美元。美元的贬值会对外国持有的债权产生比较大的影响,中国的损失尤其巨大。假设美元贬值30%的话,中国在美国的投资可能会损失5000亿美元以上。目的还无法知道美国到底要做出何种动作,但自从第二次世界大战以来,美国政府的政策一向是以地缘政治为中心的,对经济方面的考虑总是处于次要地位的。尽管现在美国面临着重大的经济和债务危机,美国也不会轻易忽视任何对它的霸主地位的挑战,即使暂时放弃一些经济上的利益也在所不惜。

近代历史上,美国政府对它的财务责任至少普经违约两次。第一次是在大萧条时期的1932年,罗斯福总统强制征收了美国公民手中的所有黄金,然后把黄金的价格从每盎司20美元提高到35美元,刺夺了黄金持有人超过40%的财富,那相当于一次货币贬值。第二次是在1973年,尼克松总统放弃了给外国政府以每盎司35美元兑换黄金的承诺,美国的毁约使外国人手中的美元失去了具有真正价值的黄金的保护,脱离了黄金束缚的美元连带着其他各国货币从此走上了日益贬值的不归之路。现在我们也没有理由不相信美国会又一次以美元贬值或者通货膨胀的方式对它所欠下的巨额债务违约。

有些反对黄金投资的人声称没有利息、没有分红、又没有多少实际应用价值的黄金价格超过每盎司1000美元是一个泡沫。的确,黄金在工业上的用途非常有限,再加上用于珠宝首饰的数量虽然很可观,可与每年新开采出来的黄金数量相互抵消、供需平衡,也无法合理地解释黄金价格超过千元的原因。把黄金作为投资保值物品的需求才是它的真正价值所在,大到世界各国的中央银行囤积黄金作为货币储备,小到印度妇女按重量购买黄金饰品当作变相的存款手段,都是黄金投资价值属性的体现。

在投资领城里泡沫的概念是指所有的人都去购买同一种资产(例如股票),使这种资产的价格升高到远远超过其真正的内在价值的程度,追逐泡沫资产从来就不是一个好主意,因为泡沫迟早都要破裂的。但是黄金却和股票不同,自从美元正式与黄金脱钩之后,黄金的真正价值就变得很难估算。

举个例子来说明,假如在第种情况下,有一百万人同时想要每人投资1万美元到苹果电脑公司的股票上;而在第二种情况下,有一百万人同时想要每人投资1万美元到黄金上。显然,无论是苹果公司的股票还是黄金都无法一下子吸收100亿美元的资金面不发生短期价格上的暴涨,但两种情况的后果却可能有所不同。在第一种情况下,由于苹果公司的经营状况并没有发生太大的变化,其股票真正的内在价值是由公司未来的获利能力所决定的,如果它的市盈率突然变得异乎寻常的高,早晚有一天投资者会意识到这一点,越来越多的人就会选择尽早卖出股票,股价迟早也会回归到距离其真正的内在价值不远的水平上,那么早期以很高的价格买进股票而又没有及时卖掉的那些人就会受到很大的损失,这种情况是典型的资产泡沫破裂的例子。

但是对于黄金来说,基本上无法单纯地从工业用途和珠宝首饰的需求上推算出它的内在价值,因此它作为投资保值物品的属性在估算其真正价值的过程中是起到决定性的作用的。世界上现存黄金的数量基本上是有限的而且固定的,没有办法在很短的时间里一下子增加很多的黄金,假如一百万人要投资总值为100亿美元的资金到黄金上,就必须从别的持有黄金现货的投资者手中买进。但是可以想见,大多数持有黄金现货的投资者们本来的目的也是把黄金当作长期保值的物品来保存的。黄金价格的大幅度上升确认了黄金投资保真的属性,持有黄金的投资者们就更加有理由不出卖手中的黄金。由于没有可以估算出黄金真正价值的准绳,高涨的黄金价格就很可能保持在一个高位上不会下降,而且有可能会越涨越高。

当然,对于黄金这种无法估算其真正价值的资产来说,其价格非理性暴涨的理由在它非理性暴跌的过程中也同样适用,当黄金投资者们不约而同地卖出手中存货时,黄金价格也注定会大幅度下降,黄金价格比较动荡的名声不是没有根据的。从理论上来看,黄金价格波动的范围很广,下限是当它的投资价值为零、纯粹用它的工业需求量所计算出来的价值;那么黄金价格的上限在哪里?

让我们再来做一个大胆的假设,世界上所有的人都决定把自已的现金存款兑换成黄金,用黄金来给所有其他的商品定价,也就是说假定金本位的货币制度得到了恢复。把现在盎司黄金的价格1120美元换算一下,得出一美元大约等价于25毫克黄金。

美国联邦储备委员会于2006年2月停止发布美元M3广义货币供应量的数字,但根据非官方经济学家的统计,现在美元M3货币供应量的总值已经超过了14万亿美元,14万亿美元相当于35.4万吨重量的黄金,可是世界黄金的总存量为15.8万吨,美国政府的黄金储备量只有8133吨。也就是说,如果世界上所有的人都想把自己的存款兑换成黄金,世界上全部的黄金数量远远不够把1美元等价兑换成25毫克黄金。幸运的是,金本位货币制度目前没有希望得到恢复,世界上所有的人都同时想把现金存教兑换成黄金的事情也不可能发生,不然暴涨为天价的黄金会对世界政治和经济造成什么样的后果真是难以想象。

然而可以使货币价值保持稳定的金本位货币制度现在没有得到恢复并不等于它在理论上不可行,由于互联网络的普及和电子货币的日益流行,把实物黄金储存在保险库里,使用数字黄金货币进行流通是完全行得通的。美国和其他西方国家废除了各种形式的金本位货币制度完全是为实行长期的扩张性货币政策做准备,以方便各国的中央银行发行超量的信用货币。

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