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黄金投资的含义是什么?

来源:炒股技巧时间:2019-09-17 15:30:00

黄金投资实际上包含了两个意思,一个是投机性的买卖,另一个是作为储蓄的载体。储蓄者最担心的是他选择作为储截资产的未来购买力会低于现在他所持有货币的购买力,购买力贬值的现象最可能发生在相对容易被生产和复制的物品上,例如铜或纸币。人们之所以愿意把黄金作为储蓄工具是因为黄金的数量是有限的和固定的,相对于15.8万吨的世界黄金总存量,2008年的全球黄金产量只有2356吨,增加的比率不超过1.5%。如果发行信用货币的政权严格控制纸币的发行量,那么信用货币(例如美元)也不是不可以成为储蓄者的选择之一,但是历史上没有任何一种仅仅依靠信任而发行的纸币不曾因为狂发滥印而遭受到贬值的命运。

货币贬值和增加税率对实际购买力所造成的效果是一样的,区别在于主张增税对政客来说是自毁前程,而多印纸币就隐藏、安全得多了。增发纸币是政客们扩张权力的利器,假如小布什总统必须先向全体美国人征税才能有钱发动伊拉克战争的话,恐怕没有多少美国人会费成那场战争。

货币贬值给政客们造成的最大麻烦是通货膨胀,消费品的价格增长太快会导致选民们的不满。政客们对付通货膨胀的办法除了采用在官方统计数字上掺水这种拙劣手法之外,比较高明的办法是通过给大银行和大企业提供公开的或隐性的信用担保把商业风险转移到全体纳税人身上,银行和企业的债务负担因为较低的利率得到减轻,从而降低了产品和服务的生产成本。间接地达到了降低产品和服务价格的目的。

另外一个方法是利用劳动生产率的提高。例如,科技进步使生产同样质量的电脑元件的成本快速减少,本来应当使电脑整机的价格随之降低,但生产厂商却保持电脑整机的价格不变,变相地让消费者支付了更高的价格。如果电脑厂商保持整机的价格不变,但提高了电脑运行速度的话,计算通货膨胀率的官方统计机构不会忘记把这种现象换算成消费物价的降低。

如果实际通货膨胀率是10%,而银行贷款利率是7%的话,企业和个人购房者就有动力去借来越来越多的低息贷款,认为那些贷款是廉价的资金来源,而实际的效果是使他们承担了越来越大的利率风险。一旦利率不可避免地开始上升,就会造成经济衰退,这也让政客们宁愿继续用低利率政策贬值货币也不愿提高利率去控制通货膨胀。

当储蓄者意识到通货彭胀对银行存款的侵蚀性时,他们会千方百计地把资金投人到可以保持货币购买力的一切东西上去,除了黄金、白银等费重金属之外,还有股票、房地产、收藏品等等。少数稀有的收载品和类似于型哈顿地段的房地产的确有保值的功能,但股票和大部分房地产作为保值物品的问题是,它们也是可以被复制的,在2000年之前,当互联网股票被投资者疯狂追捧时,华尔街就制造出大量劣质的甚至诈骗性的互联网股票去满足投资大众的需求。在2006年之前,当房地产投机活动接近顶点时,大量的新房屋在投机行为最为活跃的加利福尼亚州、佛罗里达州和内华达州被建造出来。在过去10年里,美国先后目睹了股票和房地产泡沫的产生和破灭,原因就出在美国联邦储备委员会的低利率政策所造成的廉价货币的泛滥成灾。

黄金投资

也许有人会说,黄金在1980年达到每盎司850美元,1999年下降到每盎司250美元,这难道不像泡沫破裂的表现吗?的确很像。但区别在于类似股票那样有内在价值的东西如果形成了泡沫就注定要破裂,股价会一直下跌到价值平衡点附近;而像黄金这样没有可靠的价值准绳的资产假如价格发生非理性的上涨则不是注定要回落,却有可能因为价格的正向反馈而越来越高,因为没有人知道黄金的真正价值到底是多少。

20世纪80年代,当时的美国联邦储备委员会主席保尔·沃克面临着恶性通货事胀和美元货币彻底失去信用的威胁,他不得不使出联邦储备委员会作为中央银行的浑身解数去捍卫美国继续发行纸币的权力。他利用一切非常手段阻止美元的进一步贬值,包括把短期利率提高到20%以上,当货币的利率水平高于通货膨胀率时,货币与不支付任何利息的黄金相比就暂时具有了比较高的价值。沃克还告诚银行不要贷款给任何想要购买黄金或白银的人,尽管他没有法定的权力那么做。

当时美国的财政状况和现在相比还不算太差,可是如今美国已经失去了独霸世界金融市场、遥控其他国家中央银行的地位,今天的中国与美国的关系完全不同于过去的日本与美国的关系,当今国际货币市场的规模之大和国际资金的自由流动性已经达到了任何一家中央银行都无法操控的程度,大型对中基金无孔不入的逐利本能和运作的独立性都是现在的美国联邦储备委员会难以轻易对付的。在短期利率接近于零和每年新增加的货币发行量超过10%的2010年,联邦储备委员会把短期利率调整到高于10%的水平足美国经济根本无法承受的,况且现任联邦储备委员会主席伯南克担心通货紧缩、实行宽松货币政策的信念与当时的美国,联邦储备委员会主席保尔·沃克截然不同,因此如今的联邦储备委员会应付黄金价格大幅度上升的决心和能力都远不如20世纪80年代那样强大。

不夸张地说,黄金和信用货币之间进行的是一场有来有往的战争,既不能根据20世纪80年代黄金价格的下跌就得出信用货币取得胜利的结论,也不能根据2000年至今黄金价格上升4-5倍的事实就肯定黄金彻底压倒了信用货币,只能说黄金和信用货币之间的战争还在进行当中。直到或者政府最終禁止黄金在民间的流通或者金本位货币制度得到某种程度的恢复,才能得出最后的结论。在最后的审判到来之前,政府有强烈的动机去阻止黄金价格的上升,而越来越多的储蓄者是通过互联网络而不是主流媒体了解到黄金在保持资产价值中的关键作用,同样有强烈的动机把纸币转换成黄金。因此我们有必要深入探讨黄金和信用货币在这场战争中的利弊,以帮助自己对哪一方会最后快胜做出理性的判断。

信用货币相对于黄金明显的优势是黄金并非流通货币,在日常生活中,没有人会接受黄金作为提供产品和服务的付教方式,将来数字黄金货币可能会改变这一点,但现在还未免太早。这就意味着黄金的储蓄者除了要把别人支付给他的纸币兑换成黄金作为储蓄之外,还不得不先把黄金兑换成纸币才能进行消费,如此来回兑换的费用对黄金储蓄者来说是个额外的负担。此外,黄金持有者无法赚取利息,虽然政府中央银行的黄金储备可以通过把黄金出借给别人赚取利息,但对个人来说是比较困难的。

实际上,各国政府利用中夫银行的黄金储备来操纵黄金的价格有着悠久的历史,自从1694年英格兰银行成立以来,中央银行就发行可以兑换成黄金的“黄金兑换券”,理论上黄金兑换券的发行数量与中央银行所持有的黄金储备数量应当是一一对应的关系,然面中央银行总是发行多于黄金储备数量的黄金兑换券,那种情况已经成为了惯例。第一次世界大战之后,各国不约而同地用各种办法限制个人把黄金兑换券直接兑换成实物黄金,以方便中央银行发行更多的超量金券。第二次世界大战之后,只有美国政府还许诺把黄金兑换给外国的中央银行面不是个人,更加推进了银行纸币的泛滥。20世纪60年代末,法国要求美国履行它的诺言,把法国手中持有的美元兑换成黄金。1971年尼克松宣布关闭美国的黄金兑换窗口,纸币可以兑换成黄金的时代告终了。

从那以后,中央银行主要使用两种手段操控黄金的价格。第一种办法就是简单地在黄金市场上大量出卖黄金,以压制黄金的价格。然而如果出卖得太多的话,中央银行储备黄金的数量就会减少,黄金市场迟早会发现这个事实,将会在价格上做出调整。于是中央银行里有人想出了第二个办法,就是出借黄金,即中央银行把储备黄金借给华尔街投资银行,华尔街投资银行只需要付给中央银行很低的利息(年利息到0.4% ),然后华尔街投资银行把借来的黄金在黄金市场上公开出卖,再把得到的资金投资在任何能够取得更高回报的资产上(例如政府债券),实质上这就是一种利用中央银行的低息黄金进行套利的交易。可是华尔街银行迟早还不是得把黄金还给中央银行吗?没关系,中央银行总是很愿意把储备黄金出借合同无限延期下去。中央银行出借黄金与它直接卖出黄金所起到的作用是一样的,就是压低了黄金的价格,但是为什么中央银行还是报告同样数量的黄金储备呢?因为中央银行从来不披露它出借黄金的数量,只是把华尔街银行写给它的黄金欠条当成与实物黄金一样的东西计算。

中央银行愿意出借黄金的原因在台面上的说法是,中央银行可以从黄金这个无息资产上赚取一定的收益,但是任何有脑筋的人都不会相信这一点,中央银行本身就有发行纸币的权力,它有什么必要赚取不到0.4%的年利息?而且中央银行之所以储备黄金是因为黄金是在危机情况下的最后支付手段,比如发生战争时可以出卖黄金换取军火等,可是假如危机真的来临,借出去的黄金还能够立刻收回来吗?

有些分析师估计,自从20世紀80年代以来,某些中央银行已经出借了一半以上的黄金。葡萄牙政府在2001年意外地泄露了它出借黄金的数量,葡萄牙央行已经失去了70%的黄金储备。

如果黄金价格的上涨或胁到了信用货币的有效发行,政府对付黄金持有者的最后行政手段就是没收所有私人手中的黄金,1933年罗斯福总统就这样做过。但是在现在的世界里,什么样的情况会使政府敏出如此激烈的反应呢?

黄金对抗信用货币的最大武器就是利用纸币自身的致命弱点。例如美元以及其他纸币发生了突然之间的、价格自我强化的、彻底的崩溃。为什么注定会发生这种情况?因为自从1987年10月美国股市暴跌以来,以格林斯潘和伯南克为首的美国联邦储备委员会应付每次经济、金融和政治危机的反应就是打开流动资金的闸门,发行更多的纸币。金融业的投资银行已经对联邦储备委员会的这一套手法习以为常, 他们认为无论发生多么严重的危机,总有联邦储备委员会作为后盾,用低利息的资金化解危机于无形,于是投资银行就敢承担越来越大的风险,在最短的时间里去赚取最大的利润。联邦储备委员会一手培育出来的这种所谓“道德风险”根本就没有被终止的迹象,在2007年至2010年的经济和金融危机中还愈演愈烈。实际上,私有金融和实体企业的负债和风险正在大规模地被转移到政府财政账本上的债务一栏里,成为现在和未来纳税人的永久负担,日益膨胀的联邦债务迟早是会压垮美元的,需要的只是压死骆驼的最后一根稻草。

这根稻草很可能就是黄金,美国联邦储备委员会害怕的不是高位的黄金价格,而是黄金价格的迅速上升。不难想象出来的一种场景是,由恶性通货膨胀引发的黄金价格初始阶段的迅速升高,演变成价格自我强化的、大众化的恐慌性购买黄金浪潮,人们纷纷抛弃美元,购买黄金和任何其有保值功能的物品,对银行系统和债券市场的信心被动摇了,导致金融企业的大规模破产。假如美国联邦储备委员会还是采用老一套的手法, 印发更多美元的话,只会更加强化人们购买黄金的欲望,最后美国联邦储备委员会增发纸币的速度赶不上人们逃离美元的速度,信用货币和黄金之间的战争就将结束了。

自从2000年以来,黄金的价格已经上升了4-5倍,这背后的含义是中央银行通过出借黄金或者直接出卖黄金操控黄金价格的手段正在失去效果,美国需要国会的批准才能出卖黄金,欧洲银行以前积极地出卖和出借黄金,但近期也对美元的前景产生了怀疑,在1999年和200年的华盛顿协议中表示要限制黄金的流出。

华尔街投资银行向中央银行借贷低息黄金进行套利交易,在过去十年中黄金价格一直上升的时期并不是一个能赚钱的策略,原因是当华尔街投资银行卖掉借来的黄金、用得来的资金去购买美国政府债券的话,实际上相当于一个做空黄金、做多美元的交易,只要黄金价格上升1美元,这个交易就赔掉1美元。虽然中央银行愿意永远推迟收回借出去的黄金,但是华尔街投资银行却不得不把做空黄金的亏损向股东报告。在200年之前,当世界各国的中央银行还能够操控黄金价格的时期,黄金套利交易看起来是个能快利的交易;但在现在黄金市场走势向上并且波动率增加的时候,华尔街上很少有人愿意继续做这种吃力不讨好的交易。

假如美国联邦储备委员会胆敢在美国采取极端措施限制实物黄金的买卖,其实就好像打牌时拿出最后的底牌一样,会被市场认为是惊慌失措的表现。可以想象,全世界的对冲基金都会加入卖出美元、抢购黄金的行列中去,中国、俄国和阿拉伯产油国家就会立刻把美元储备换成黄金和其他费重金属、矿产、石油等,结果将会是黄金价格在国际市场上飞涨,在美国国内则出现黄金的黑市交易。联邦储各委员会的经济学家们心里明白那样做会出现什么样的后果,恐怕绝对不敢提议走那么一条饮鸠止渴式的死路。

美国政府在压制黄金、保护美元的操作中所犯下的最大错误就是允许黄金ETF基金的成立。黄金ETF基金的章程规定,它的所有股份都是百分之百地用实物黄金作为保证的。在20世纪80年代,想投资实物黄金的人得从金币零售商那里以高出市场价格10%左右的价格购买,还得自己出资保存,整个过程很不方便。可是黄金ETF基金的出现使得把大量资金投资在实物黄金上变得像买卖股票一样方便,而且交易费用非常低廉。在阿根廷恶性通货膨胀盛行的时期,有些阿根廷人不得不购买实物黄金作为储蓄,只兑换少量的比索用作日常消费。现在,担心来来通货膨胀的美国人也可以更加方便地把黄金ETF基金当作主要储蓄工具,只卖出少量的黄金ETF股份以换得日常消费所需要的美元。

可是为什么一直在压制黄金价格的美国联邦储备委员会会批准黄金ETF基金的成立呢?实际上不是美国联邦储备委员会,是美国证券交易委员会批准的。信奉自由主义市场原则的美国证券交易委员会肯定设有意识到,在网络时代允许黄金ETF基金的交易对美元的未来意味着什么,美国联邦储备委员会里面的少数明白人大概很后悔当初没有与美国证券交易委员会和其他政府部门沟通好,以阻止黄金ETF基金的成立。

从根本上来讲,黄金和信用货币都是无法估算其真正内在价值的东西,两者的定价是由储蓄大众用他们所持有的金钱投票决定的。假如黄金的价格是每盎司1美元,那么几乎所有的储蓄者都会去购买黄金;可是假如每盎司黄金的价格相当于一栋郊外别墅的价格,那么几乎所有的黄金持有者都会卖掉手中的黄金。现实中的黄金价格是在那两种极端情况之间,由储蓄大众的共同意见决定的。信用货币例如美元的价值也是由投资大众对它的信任度所决定的。

那么什么能够改变储蓄大众目前对于黄金和美元的看法呢?需要多长时间储蓄者们才能改变他们对美元的信任度呢?现在的答案恐怕是要让他们改变主意是非常困难的。这是因为现在的主流媒体所发出的信息都在有意或无意地误导大众对于黄金和美元的看法,它们嘲笑那些坚信黄金投资价值的人为“金甲虫”,却很少提到黄金在世界上的总量是固定的和有限的。主流媒体像一帮胆小鬼似的隐瞒着美元平均每年5%-10%的新币增发量,却从来不讲黄金的不可复制性和在短期内无法被大量挖掘出来的优点。主流媒体希望提供的是所谓“ 负责任的”新闻报道,而可能引起储器者恐慌性抛售美元、购买黄金行动的真相它们是绝对不会让社会大众知道的。

但是在互联网络上写论坛、博客、微博和以其他方式发表真实观点的信息量越来越多,多到正在使广大的储蓄大众逐断地获得他们从主流媒体那里无法知道的真实信息,一旦储蓄大众充分了解了信用货币的真相和黄金保值的作用之后,他们付诸行动的速度将会是非常之快的。证据之一就是自从2003年第一支黄金ETF基金开始交易之后,截至2009年10月,各种黄金ETF基金所持有的实物黄金总量已经达到1750吨,这个黄金诸备数字排在美国、德国、国际货币基金组织、意大利和法国之后,但排在中国、瑞士、日本、俄国、印度、欧洲中央银行和其他国家之前。

黄金和白银是常常被连在一起谈论的,白银在公元前700年就开始波铸造成银币作为货币使用,比黄金早得多。在中国,早在汉朝白银就被作为价值储藏物保存,白银在银本位货币系统中作为流通货币的使用从古代一直延续到 1935年,它在中国货币历史上的地位从“银行”这个名词的使用上就一目了然了。在第二次世界大战之前,世界各国的中央银行除了黄金之外还囤积了大量的白银;第二次世界大战之后,各国的中央银行保留了黄金,但在市场上向工业用户卖出了白银。之后白银大体上被视为工业用金属,在过去60年里,大量的白银在照相业和电子工业中被不可回收地使用掉。但在过去十年里,把白银作为投资的兴趣开始逐渐增加。

白银价格的波动率非常高,20世纪70年代美国石油富翁享特兄弟收购了大量的白银企图垄断白银市场,但最后没有成功,使白银价格从每盎司11美元上升到接近50美元,又在短时间里回到了11美元。黄金与白银根据重的价值比一般在50:1左右,但当时,黄金与白银的价值比一度达到17:1。

1997年,巴菲特花费了5.72亿美元以每盎司4.41美元购买了1.3亿盎司的白银(大约4000吨)。2005年9月,白银ETF基金开始筹备成立,白银价格就从每盎司7美元开始上升。等到I2006年4月白银ETF基金正式交易时,白银价格已经达到每盎司14美元,截至2008年4月,白银ETF基金总共持有1亿8000万盎司的白银储备。2006年4月,巴菲特向他公司的股东们披露他已经卖出了所有的白银。自2000年以来,白银价格随着黄金价格一直走高,在2008年3月上升到20美元左右。然而在金融危机中白银也受到了信贷资金萎缩的影响,到了2008年10月从最高点下降了58%。在2010年3月,白银价格又恢复到17美元左右。

白银期货市场是被华尔街投资银行明显操纵的市场之一,鉴于许多白银投资者的投诉,美国商品期货交易委员会对白银市场做了调查,发现不到四家故市商就控制了90%的白银做空合同,在2007年4月,这四家做市商总共做空了2亿4500万盎司的白银,相当于140天的世界白银产量。其中一家做市商摩根大通银行同时又是白银ETF基金的监护人,这显然会造成利益的冲突,对纽约商品期货交易所的调查文件披露,纽约商品期货交易所可能用白银ETF基金的股份代替实物白银去满足白银做多期货合同的行权要求,这引起了不少人对纽约商品期货交易所的白银储备数量的怀疑,他们认为白银储备可能有被一物多卖的嫌疑。美国商品期货交易委员会对白银市场在五年内做了三次调查,最近一次的调查正在进行中,对白银期货合同的交易數量做出限制的规定也在考虑当中。

现在有些中国人对美元有盲目的幻想,觉得美元有美国强大的政治、军事和经济实力作为后盾不会出太大的问题,却不去考虑美国政府现在玩的只是不停地借新债才能还旧债的“庞氏骗局”。或许美元在有限的一段时期里为了便于美国向外国投资者兜售政府债券的短期因素或者是联邦储备委员会不得不提高利率控制通货膨张的动作面暂时回流反弹,但在黄金这个永久存在的价值参照物面前,美元长期贬直的颓势是不会改变的。

在美国国内,政治是与经济和金融领城紧紧联系在一起的,美国总统对国内财经政策的影响力是比较有限的,管理大银行和大企业的上层领导人物才是真正的“宇宙的主人”,总统和其他政客们都得为大银行和大企业的利益服务。例如,现任的奥巴马总统刚刚要向华尔街投资银行的高额薪水开刀,股市就连跌几天给他点颜色看看,主流金融媒体就发布总统对商业利益不友好的消息,华尔街就开始向共和党捐款,本来属于民主党的麻州参议员席位就被共和党夺取。于是总统就得乖乖地站出来解释说“我是拥护商业利益的”。

美国的金融和经济政策在很大程度上是由美国联邦储备委员会决定的,联邦储备委员会通过调整利率来控制美国的货币供应量,直接或间接地影响到经济活动的扩张和紧缩程度。各大华尔街投资银行都是美国联邦储备委员会地区银行的成员,在美国联邦储备委员会系统中占据主导地位。美国大企业和华尔街投资银行对美国政府行政部门的直接参与程度更是严重,最近几任财政部长不是大企业和大银行的总裁就是与商界的关系非常密切。早在里根总统时期的财政部长唐纳德·里甘是前美林公司的主席,克林顿总统的财政部长罗伯特·鲁宾任职前是高盛公司的总裁,退职后又加入了花旗银行,八年里共得到了1.26亿美元的报酬,可是花旗银行却在金融危机中差点破产;接任鲁宾财政部长职位的、也是现任美国总统奥巴马的白宫国家经济委员会主任劳伦斯·萨默斯,他虽然出身学术世家,却一贯提倡给大企业和大富翁们减税,减少失业救济金和政府福利服务的拨款:老布什总统时期的财政部长保罗·奥尼尔是美国铝业公司的前总裁;小布什总统的财政部长亨利·保尔森又是高盛公司的前总裁;现任美国总统奥巴马的财政部长蒂莫西·盖特纳是前任纽约联邦储备银行行长,他与华尔街投资银行的关系非常密切,在2007年至2010年间的金融和经济危机中,他为面临破产的华尔街投资银行提供了几千亿美元的援救资金,而那些银行正是这次金融危机的始作俑者,本该付出应有的代价,如今却要美国这一代和下几代的全体纳税人去尝还它们所造成的巨额债务。

综上所述,美国政府的财政部门和中央银行为了私有大银行和大企业的利益,不顾一切地举债去为它们的投机失败埋单,而美国的普通民众却不得不承受更加产重的税务、债务和通货膨胀对他们的私有资产、储蓄投资和货币购买力的侵蚀,美国政府债券的外国持有者也有可能受到美元贬值所导致的巨大损失。全世界理智的投资者都应当清醒地意识到,信用货币其实不值得信任,如今自己必须做自已的中央银行,采取行动抛弃美元,购买黄金和其他保值资产,并把这个事实通过互联网络和其他各种方式传播给更多的人知道。只有让身居高位的无所顾忌的投机者们接受切肤之痛般的教训,才有希望在将来避免再次发生类似的危机。

最后我想要总结的是,投资的第一个目的是资产保值,即保持我们用辛勤劳动所获得报酬的长期购买力。在做好资产保值的基础上,投资的第二个目的是资产增值,也就是使资产的收益率能够长期稳定地超过通货影胀率。要达到这两个目的,首先,采用有效的方法,重视黄金在四分之一投资组合中的重要作用;其次,坚持把交易系统的原则应用到每个投资决定中去,最后,更为重要的是对交易系统要有充分的信心,当止损的时候不气馁,在获利的时候不自傲。

要想成为任何事业中的成功者都至少需要具有三个基本的素质:目光远大的愿望和梦想,切实可行的策略和计划以及持之以恒的耐心和毅力。我在本书中给读者们示范了一个达到投资成功目标的计划和蓝图,实现这个计划所需要的强烈愿望和坚韧毅力需要读者们的自我开发,只要你把希望致富的强大动力和百折不挠的坚持精神实践到交易系统的应用中去,你就一定能够成为一个在动荡的市场中掌握自己命运的睿智平和、无往不胜的投资者。

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