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关联交易的主要形式是什么?关联交易的不良动机是什么?

来源:炒股知识时间:2019-05-13 21:21:57

(一)关联交易的主要形式

许多股民都有这样一个感觉, 那就是上市公司的关联交易总像幽灵一样徘徊在股市的.上空,并以这样或那样的方式影响着上市公司的经营活动。从这几年上市公司的中报、年报来看,披露关联交易的公司几近50%。

关联交易的主要形式是什么?关联交易的不良动机是什么?

所谓关联交易,是通过与关联方发生资产或义务的转移,达到公司预期目的的一种企业行为。其形式各式各样,包括关联企业购销商品、为关联企业提供资金和担保、关联方资产转让、关联方费用的摊销、关联企业资产租赁等。

客观地说,关联交易不是能不能做的问题,而是如何做的问题。评判关联交易的得失成败,关键是看关联交易的动机是否纯正,手段是否合法,价格是否公允。其中最关键的是其公允性。关联交易并不一定都导致会计报表粉饰,如果关联方交易确实以公允价格定价,就不会影响会计信息的公允性。但事实上,在我国评估和审计等中间机构尚不健全的情况下,更多的关联交易在很大程度上已成为企业调节利润、避税和特殊利益集团及个人获利的途径。关联交易中的非公允价值,成了某些上市公司操纵盈余的工具。有些上市公司的关联方利用协议定价的不确定性,使得会计利润在公司之间转移。大股东钱不够了,问上市公司要;上市公司利润少了,问关联方要。

(1)上市公司发生的关联交易,其形式五花八门。根据“关联方关系及关联方交易的披露”会计准则的规定,关联交易是指关联方之间发生的转移资源或义务的事项,而不论是否收取价款。因此,判断关联方交易是否存在应当遵循实质重于形式的原则,其基本前提是存在关联方关系,其核心是要发生资源或义务的转移,其实质是存在以下交易形式,而不论是否收到价款。

(2)购买或销售商品以外的其他资产。比如母公司向子公司出售设备,子公司向母公司或其他子公司出售建筑物以及其他非商品资产等。

(3)提供或接受劳务。比如关联方之间一方向另一方 或另几方提供电力、煤气、暖气、水等动力,以及提供设备维修、保养等服务,或者提供运输服务等。

(4)代理。主要是指依据合同条款,一方为另一方代理销售货物、代理签订合同等。

(5)租赁。关联方之间的融资性租赁或经营性租赁。

(6)提供资金(包括以现金或实物形式提供的贷款或权益性资金等)。比如关联方之间相互拆借资金、转移结算价款等。

(7)担保和抵押。担保包括在借贷、买卖、货物运输、加工承揽等经常性活动中,为了保障其债权实现而实行的保证、抵押等。比如母公司以其有关资产为其子公司的银行贷款进行担保或抵押,以达到子公司融资的目的。

(8)管理方面的合同。管理合同是指企业与其他企业或个人签订管理企业或某一项目的合同,按照合同的约定,由一方管理另一方的财务和日常经营。例如,母公司与其所属的A子公司签订合同,由A公司负责管理一直经营不善的B公司。

(9)研究和开发项目的转移。例如,母公司所属的两家子公司M公司和iN公司在不知情的情况下,先后都在研制同一新产品,为了避免资源的浪费,母公司要求起步虽早但进展缓慢的M公司停止研制,而由研制能力强的N公司继续研制,这种开发项目的转移也属于关联交易。

(10)许可协议。当存在关联方关系时,关联方之间可能达成协议,允许一方使用另一方的商标、专利权、专有技术等,从而形成关联交易。

(11)关键管理人员报酬。企业支付给关键管理人员的报酬,包括货币、实物和其他形式的工资、福利、奖金、特殊待遇、有价证券等,与其经营也有着重要的关系,因而也是一项关联交易。

以上这11种主要的关联交易形式,对上市公司的财务状况和经营成果都能产生重大的影响,因而都可以成为上市公司及其关联方进行利润操纵与利益侵占的手段。

(二)关联交易的不良动机

显然,如果关联交易真正是有利于上市公司和关联企业共同发展的,并无反对的道理。这生意,跟谁做也是做,没有不能与关联企业做的道理。但上市公司特别喜欢与关联企业进行交易,却绝不只是普通的交易那样简单,而是隐含着某些无法光明正大的动机。虽然许多公司口头上说得冠冕堂皇,什么剥离劣质资产、置换优质资产,什么优化资产结构,但事实上,相当一部分上市公司的关联交易,其实质是操纵利润,粉饰财务报表。其目的或者是误导投资者,以渡过年报、中报披露关,或者是瞒天过海,逃避证券监管部门的惩罚(如股票暂停交易,实施特别处理等),或者是为了获得配股资格。这些关联交易有一个普遍的特点,那就是非公允性。

1.利用关联交易调节利润

利用关联交易调节利润,提高经营业绩,以此粉饰财务报表,是许多上市公司最常玩弄的花招。他们或者采用大幅度高于或低于市场价格的方式,进行购销或资产转让,即关联企业以低于市价为上市公司提供原材料,而以高于市价从上市公司购进产成品,为上市公司“创造”利润;或者虛构经济业务,在关联企业之间或者通过第三者最终与关联企业签订虚服购销合同,人为地抬高上市公司销售额和利润;或者以委托经营或受托经营的方式收取固定的回报,实际上是由关联企业(集团公司)以各种不同的形式补偿委托方或受托方甚至直接划款给委托方或受托方,从而使上市公司增加利润;或者以收取管理费用和分摊共同费用的方式调节利润。不过,你别以为这是关联企业在为上市公司作贡献,事实上他们是在联手设置一个陷阱让股民去钻:上市 公司的利润“做”出来了,就有资格在股市上圈钱,而圈回了钱,关联企业的好处还能少得了吗?以前作的一点牺牲肯定 会有几倍甚至数十倍的回报。我们不难发现,每到年底,上市公司的提示性公告就迅速增多起来,而在这些公告中,半数以上都是以资产出售、股权转让等性质为主的关联交易。很明显,选择年末这个时段进行资产出售或者股权转让带有浓厚的对一年经营业绩进行突击性重组的色彩,其目的自然是力求能够保住原有的配股资格或者实现“ 扭亏为盈”的目标。仔细分析这些关联交易的公告,可以发现许多关联交易都存在大股东“牺牲”自己的利益,而白白地向上市公司赠送利润的情况。如1999年末成都量具向大股东以6. 4元/股转让蜀都法人股,但当时蜀都二级市场价格仅有6.3元而已,法人股转让价格居然高出了市场价格,真是不可思议;新亚股份以7.99元/股向大股东转让深南光的法人股,而当时深南光也仅有8.5元;国嘉实业将无锡锡钢、宝鑫等数家公司的股权以7688. 4万元转让给大股东和德集团,和德集团再承担国嘉实业应付国嘉发展的4072. 36万债务,就这么两笔破烂资产经过一折腾、一倒手居然为国嘉实业变出了3600余万利润....显然,大股东绝不是在学雷锋,也不是准备扶贫,而是另有目的。从二级市场表现来看,公告之后股价或多或少均出现了一定的升幅,有的甚至还一鸣惊人。而拿了大股东们赠送的所谓“利润",一些上市公司便可以理直气壮地在股市上大把大把地圈钱,然后与大股东一起分享。此种手法,确实妙不可言。业内人士认为,对于这种依靠圣诞老人年末送礼来度日的上市公司,应该值得投资者千万小心。有人还总结出,来历不明的投资收益占据公司利润30%以上的企业,基本上不会有太出色的发展前景,投资者稍不留神,必然踏入陷阱,因此选股时必须擦亮眼睛,尽量离这类股票远一点。

2.利用关联交易侵占上市公司利益

利用关联交易调节上市公司利润,给上市公司带来的仅仅是账面上的好处,而背后真正的内幕,是关联方大量侵占上市公司的利益。

利用关联交易侵占上市公司利益,最常见的形式是侵占上市公司资金。例如,2001 年8月,三九医药发布关联交易补充公告,披露了公司多笔金额共计达11.43亿元的巨额定期存款被大股东方面占用的详情。公告称,根据公司与深圳金融租赁有限公司签订的定期存款协议,截至2000年底,公司累计在该公司存入定期存款11. 43亿元,其中大部分存款的利率较银行同期高30%。但事实上,由于三九企业集团持有该租赁公司50. 5%的股权,并为三九医药的最终控股股东,该事项已经构成关联交易。由于公司治理上的不健全以及公司与大股东没有真正做到“三分开”,这项关联交易的实质是造成了大股东及其关联方对上述定期存款的占用。

1998年4月上市的长江包装,1999 年年报一出即进ST,每股收益一0. 742元。长江包装何以会如此迅速地一头扎进ST呢?最主要的原因在于关联企业占用了上市公司资金。0

长江包装总资产才3.1亿元,而1999年末应收账款加其他应收款就达1.91亿元,占总资产的六成多,其中I.58亿元的其他应收款,几乎全部为关联企业所欠:长江包装上市时剥离出去的国有企业“中元实业”欠款I. 185亿元,关联企业“中元运输"欠款1700多万元,占长江包装40%股权的“长信纸业”欠款1000余万元。公司年报也承认,“中元实业”生产能力过剩,经营困难,占用本公司资金在短期内无法现金偿还;“ 长信纸业”则从1996年成立后连年亏损,公司投资的1600万元早已亏损殆尽,要它还钱又谈何容易。长江包装的资金既然大笔大笔被关联企业所占用,它自已当然只能频频贷款,目前银行贷款高达1.14亿元,而且都已逾期,一年的财务费用高达1340余万元。长江包装只是一家6070万股本的小公司,其净资产只有2030万元,要不是关联企业向它伸手,它有必要借那么多贷款吗?又如何还得起那么多贷款?尽管公司在新年度计划中说要开发竹浆系列产品,但没有了资金,再好的设想也只能是纸上谈兵。侵占上市公司利益,实际上也就是侵占投资者的利益。对于这类一心想从上市公同捞好处的公司,投资者不能不有所防备。

除了利用关联交易进行利润调节和利益侵占外,有的上市公司还通过关联交易避税;或者利用关联交易调整财务指标,突破银行贷款限制条件。可见,银行在审查企业借款、担保条件时,也要睁大眼睛,看是否存在关联交易相互根据会计准则,关联交易主要有以下11种类型:

担保,担保方的财务状况是否经过调整,否则也会像股民一样陷进一个无底洞不能自拔。

总之,上市公司公司进行关联交易往往出于不同的目的,有不同的表现形式。投资者在投资时,应当了解上市公司进行关联交易的真实动机和要达到的目的,作出正确的判断,最好是能预计关联交易对公司将来的财务状况和经营成果的影响,据此进行恰当的投资决策。

(三)关联交易的种种花招

上市公司与其关联方利用关联交易进行利润调节或者利益侵占,主要是在资产购销、受托经营、资金往来、费用分担等方面做文章,婴花招。业内人士归纳为以下几种:

1.增加收入,转嫁费用

上市公司在主营业务收入中制造虚增利润较为困难,但可以通过关联交易对“其他业务收入”项目进行调整来影响利润总额。包括以关联方承担其某项费用的方式减少公司本年期间费用,从而使本年利润增加;或向关联方出让、出租资产来增加收益;向关联方借款融资,降低财务费用等。如夏新电子1998年中报将6080万元广告费列入长期待摊费用,从而使其中期每股收益达0.72元,以维持其高位股价,利于公司高价配股,然后在年末由集团公司承担商标宣传费用,股份公司只承担产品宜传费用,以此解决巨额广告费用挂账的问题。但谁能说出一条广告中产品宜传部分与商标宣传部分应各占多少呢?显然,商标宣传费用和产品宣传费用在广告费用中的份额是可以任意分配的,谁多谁少自然凭公司的意思。不过,尽管通过这种手法使该公司当年每股收益达1.02元,终因有诸多减利因素使其不能长强不反映,后经追溯调整,1998年度每股收益减少为0.88元,而1999年度更减少为0.108元。2000 年中期,该公司即已沦人亏损的行列。

2.资产租赁,转移利润

许多上市公司由于发行额度限制,母公司只有部分而不是整体进入上市公司,许多经营性资产甚至经营场所往往采用租赁的方式,而租赁数量、租赁方式和租赁价格就是.上市公司与母公司之间可以随时调整的阀门。有时上市公司还将从母公司租来的资产同时转租给母公司的子公司,以分别转移母公司与子公司之间的利润。

3.违规拆借,虚增收入

按照我国现有法规规定,企业之间不允许相互拆借资金,但实际情况是关联公司之间的资金往来和拆借现象比比皆是,两者之间也难以严格区分,以至于上市公司与关联公司发生的资金占用与违规拆借现象大量发生。归纳起来主要有两种形式:一是向母公司计受资金占用费用。这种形式名目繁多,金额巨大,在账面上可以反映出一大块营业外收入。二是向被投资公司计受资金占用费用。其目标往往是以下两种被投资企业:一是虽拥有被投资企业20%以上的股权,但该企业已转由他人承包经营,企业失去控制权,可以不进行权益法核算的企业。二是占股权20%以下,采用成本法核算的被投资企业。当上述两种企业严重亏损,即使上市公司存在着实质性的投资损失,但通过计受资金占用费用的形式和利用长期投资会计核算方法本身的缺陷,在会计报表上却虚增了一块利润。

4.投资回报,任意调节

上市公司利用投资回报来调节利润,主要通过两种途径:一是委托投资。如果上市公司面临投资项目周期长、风险大等因素,则可将某一部分现金转移给母公司,以母公司的名义进行投资,将投资风险全部转嫁到母公司头上,而将投资收益的回报确定为上市公司当年的利润。二是合作投资。一旦上市公司发现净资产收益率难以达到配股的要求或有可能沦人亏损股的行列,便倒推计算利润缺口,然后与母公司签订联合投资合同,投资回报按测算的缺口利润确定,由母公司让出一块利润。在这种情况下,上市公司自然不会在公告书中向投资者披露投资何项目及短期有如此高回报的缘由,这只能靠投资者认真分析其关联交易来进行辨别。

5.托管经营,偏离惯例

在目前中国股票市场上,由于缺乏托管经营方面的法律规定和操作规范,托管经营的操作普遍偏离惯例,成为上市公司进行利润操纵的工具。其方式主要有两种:一是上市公司将不良资产委托母公司经营,定额收取回报,这样上市公司既回避了不良资产的亏损或损失,又凭空获得了一块利润;二是母公司将稳定的高获利能力的资产以低收益的形式委托上市公司经营,在协议中把利润以较高的比例留在上市公司,直接增加上市公司利润。内蒙华电就是这方面的“老手”。1998年,该公司受托对母公司F属企业10台发电机组进行托管经营,实现净利润1.2亿元,占当年净利润的56%。1999 年,由于托管协议到期,此项收益一下子就减少了1.4亿元,但其母公司又承诺代该公司承担18%的企业所得税,1999年因此而增加净利润4046万元。不过,投资者需要当心的是,内蒙华电能不能长期靠这一套手法来维持其业绩,这是非常值得怀疑的。

6.资产置换,暗藏玄机

上市公司进行资产转让置换,是正券市场每天都在发生的事情,这是优化上市公司资产结构的一 种重要形式。但现在许多上市公司进行的资产转让置换,都发生在其关联方之间,其中便暗藏玄机:一是违背市场原则,不考虑资产真实质量和获利能力,将公司价值等同于按成本法评估公司的净资产。公司价值评估基于购买者持有资产的用途、企业是否持续经营、资产的获利能力等情况而采用不同的评估方法并进行比较,主要有成本法、收益法和市场法。不分具体情况,统一采用成本法评估,不能反映公司的实际价值。我们看到,几乎所有的资产转让都是按照成本法评估价格成交的。而实际上,转让亏损的经营性资产或与之配套的房地产、设备,以评估值定价显然是不合理的,因为严重亏损或前景看淡的资产,其市场价应该远比其净资产低。二是购买母公司优质资产的款项挂往来账,不计利息或资金占用费,上市公司自然一方面获得了优质资产的经营收益,另一方面不需付出任何代价,而实际上转嫁给母公司承担。三是上市公司将不良资产和等额的债务剥离给母公司或母公司控制的子公司,金蝉脱壳,以达到降低财务费用.避免不良资产经营产生的亏损或损失的目的。为了达到“支持”上市公司的目的,母公司将优质资产低价卖给上市公司,或与上市公司的不良资产(特别是长期投资的购买和置换方面)进行不等价交换成为资产转让置换的主要手段。

7.借米还糠,以劣抵债

目前在我国证券市场,大股东巨额欠债相当普遍,而且其还款方式极不公正。有的大股东要么长期不还欠款,或者宣布破产将债务一笔勾销, 要么借米还糠,以劣抵债。对于后面这种还款形式,从上市公司的账面上看起来,其后果是减少了应收款项,降低了坏账损失,增加了固定资产或无形资产,而且又没有现金流出,财务状况似乎得到了改善。但实际情况却恰恰相反,这一表面公平交易的“面纱”下隐藏的陷阱,不仅直接威胁到上市公司的资产安全,而且严重地侵占了广大中小投资者的利益。其形式主要是三种:

一是实物资产转让,以劣抵债。欠债大股东在没有能力或不愿以现金偿还上市公司债务的情况下,常常采用将实物资产出售给上市公司的办法来充抵债务。这些资产到底值多少钱,纯粹是大股东说了算,而这些资产上市公司大都是没有什么用的劣质资产,高价抛给上市公司后,不仅很难产生效益,而且成为一个沉重的包袱,影响着上市公司的正常经营。如工益股份的大股东成都无缝钢管有限责任公司对公司的欠款在1997年和1998年分别高达0. 58亿元和1.4亿元,远远大于它对公司的投资额。后来,成都无缝钢管有限责任公司用它“轧管四厂”的部分流动资产来抵债。由于成都无缝钢管有限责任公司本身就是一家效益很差的公司,它的轧管四厂对公司经营也产生了不良的影响。工益股份接下来的几年经营状况每况愈下,每股收益从1998的0.237元到1999年的0.007元,直至2000年底每股亏损0.27元。

二是左手还钱右手要钱,“ 偷梁换柱”。有的公司迫于管理层监管和社会舆论的压力,向关联企业收回应收账款,同时以对该单位短期融资的方式又把此笔金额从账面上划给对方,给人造成关联企业占用应收款减少的假象,同时也借机少提本期应提的坏账准备,降低费用支出。东海股份就是这么做的。1998年,东海股份借给第二大股东农工商东海总公司和万隆房地产开发公司7.27亿元,据次年1月东海股份公告称,上述两家公 司将支付7800万元短期投资回报,但经注册会计师审核对此无法确认,导致该笔款项的巨额财务费用由东海股份负担,不仅直接影响当年利润总额比上年大幅下降86.92%,而且庞大的债务给公司带来了极大的潜在风险。东海股份的大股东欠款向列在短期投资中,以往对这一项目从不计提坏账准备,此次追溯调整,竟导致1998年减利4676万元,1997年减利9442万元,这两年原有账面净利润510.32万元和4648. 76万元,一下子变成了一4165.76 万元和一4793.05万元,加上1999年亏损6103.96万元,成了三连亏。

三是无形资产转让,抵偿债务出新招。有些欠款股东好歹还象征性地弄了一点资产还给上市公司,虽然是借米还糠,以劣抵债。还有的欠款股东则更有招数,他们在自身实物资产已经卖无可卖的情况下,另辟蹊径,将所谓由集团公司持有的商标、品牌所有权等无形资产转让给上市公司以抵偿债务,这些无形资产的转让金额占上市公司净资产额的比重到了举足轻重的地位,其交易金额之巨、对上市公司影响之深前所未见。1999年以来,证券市场就发生了多起上市公司与关联方之间的无形资产转让事宜。在美尔雅1999年股东大会上,通过了一项以1.2亿元现金向控股股东收购“美尔雅”商标所有权的议案。拥有独立商标,对生产终端产品的上市公司而言,其积极意义不言而喻。但是,在控股公司对股份公司有大量欠款的情况下,此举让人感到向上市公司出售商标应属无奈之举,有变相核销债务的嫌疑。据年报显示,湖北美尔雅纺织服装实业(集团)公司及其子公司共拖欠美尔雅股份公司应收账款1. 86亿元、其他应收款3.34亿元,累计金额高达5.2 亿元。另外,很多投资者也心存疑问,“美尔雅”这一商标I.2亿元的价值究竟是怎么计算出来的?值不值这么多钱?根据美尔雅上市时与母公司达成的按照销售额的1%收取商标有偿使用费的协议来分析,用1.2亿元收购商标所有权不尽合理。因为按照美尔雅股份公司年平均销售4亿元的产品计算,美尔雅每年只需向母公司交纳400万元的商标有偿使用费。在不计算任何利息的情况下,1.2 亿元就已经相当于一下子交纳了30年的商标有偿使用费,这值不值呢?或者说是该不该呢?进一步向,母公司怎么会欠美尔雅股份公司高达5. 2亿元的款项?上市公司岂不是成了控股股东的提款机了?

业内人士认为,上市公司与大股东错综复杂的关系,加大了其业绩中隐藏的风险。而关联交易大量存在,一方面使上市公司操纵利润有了可乘之机;另一方面,不排除关联方借机大量占用上市公司资金,将上市公司作为“提款机”,造成中小股东利益受损的可能性。对此,投资者还应是高警惕。

(四)远离关联交易的陷阱

 一些股民认为,不管控股股东的出发点如何,关联交易都或多或少地会增加上市公司的利润,促进上市公司的发展,这对股民来说总是好事而不是坏事。尤其像到年底,如果不搞关联交易,股市里不知会增加多少ST甚至退市股票。这种说法不能说没有一定的道理,但值得股民特别注意的是,正如天下不会掉馅饼一样简单的道理,那些白送利润形式的关联交易,大都隐藏着控股股东较大的利益追求。期望他们给上市公司一个好的发展,给中小股民一些好的回报,是颇不现实的。相反,许多控股股东为了自身的利益而不惜牺牲上市公司的利益,牺牲其他中小股民利益。如国家股股本持股比例45. 43%的活力28,竟然上演了一幕“父债子还”的闹剧,为国家股股东核销1. 34亿元的坏死账,结果导致活力28出现2亿多元的巨额亏损。

活力28是由湖北沙市8用化学品总厂作为唯一发起人在1992年成立的股份有限公司,1996 年5月在上海证交所上网发行2000万股A股,近三年每股收益一直保持在0. 30元以上,1998 年每股收益还达0.39元。谁知风云突变,到1999年中报时,活力28净利润亏损2.09亿元,净资产收益率由1999年同期的4.4%跌至-115,04%。

一家老牌绩优股半年时间便沦落为每股收益亏损1.75元的“垃圾股",这其中的原因何在呢?从中报中即可以看出,活力28亏损的主要原因是调增管理费用坏账损失13471万元,而这便是该公司上演“父债子还”的“收获”。原来,持有活力28国家股5429. 7万股的荆州市国有资产管理局,1997年授权活力28集团公司经营其所有的国有资产,使活力28集团成为上市公司活力28的第一大股东,持股45.43%。活力28董事会称,由于集团无经济实体,以前年度发生的有关费用由上市公司垫付,且目前集团无任何偿还能力,因此于1999年上半年核销活力28集团的欠款13471万元。

活力28董事会大笔一挥,就将活力28集团1亿多元的欠款核销,其为大股东效力也做得似乎太露骨了。许多股民提出疑问:上市 公司的巨额财产就这样轻而易举地化为鸟有,这还有什么股东权益可言?

上市公司的许多关联交易成了损害中小投资者利益的一个手段、一种途径,从而引起了许多投资者的反感。据《证券时报》组织的一次网上调查结果,63. 35%的投资者认为当前上市公司与控股股东、母公司之间的关联交易较多,导致多数上市公司利益受损,损害了投资者的利益,应该得到法律的规范。

毫无疑问,在当前公司治理不规范、股权结构没有明显改变的情况下,上市公司与关联方进行非正常交易操纵利润,或者侵害股民利益的现象,还将在一定范围内大量存在。 对此,作为投资者,不能不有所提防。而在当前国有股、法人股一股独大的情况下,一般中小股民无力抵制不合理的关联交易,但可以通过认真分析财务报表发现其猫腻所在,从而避开这类有风险和隐患的股票,这叫惹不起躲得起。因此,投资者在分析上市公司年报、中报时,要特别关注上市公司的关联交易,对关联交易形式的合法性、价格的公允性进行认真分析,从而指导投资决策。

在上市公司的年报中,对于关联交易及关联方的披露主要在如下部分:(1)年报第三部分:股本变动及股东情况。此部分中有上市公司主要股东的名单,大股东及其控制的企业就是上市公司的关联人。

(2)年报的第七部分:董事会报告。其中有上市公司董事、监事和高级管理人员名单,他们是上市公司的关联人,他们控制的企业也是上市公司的关联人。

(3)年报的第九部分:重要事项。其中有重大关联交易事项,该部分对公司的重大关联交易有详细描述。

(4)年报的第十部分:财务报告。财务报告中的会计报表附注中有专门的关联方及关联交易部分,在该部分中有所有的关联方及关联交易的会计资料。

在其他部分,也可能有有关关联交易的信息,比如第七部分重要事项中对重大资产出售和收购的披露中就可能有关联交易的资料。

作为中小投资者,面对上市公司的关联交易,除了要了解有关的关联方之外,还需对关联方之间的各类交易作详细的了解和深入分析。要对其中交易量大、交易所产生的收益大的交易行为( 主要包括资产转让、组建合资公司、销售、采购、商标使用以及资金占用等),以及关联交易的定价依据及支付手段予以特别关注。从中辨别其真实性与合理性,以此作为投资决策的参考。业内人士认为,对于依靠关联方送礼来度日的上市公司,应该值得投资者千万小心。有人还总结出,来历不明的投资收益占据公司利润30%以上的企业,基本上不会有太出色的发展前景,投资者稍不留神,即有可能踏入陷阱,因此投资者在进行财务分析时必须擦亮眼睛,尽量离这类股票远一点。

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