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利润操纵的识别技巧是什么?如何识破利润操纵的技巧?

来源:炒股知识时间:2019-05-13 21:26:43

(一)找出财务报表的破绽

上市公司操纵利润的现象普遍存在,屡禁不止,给投资者的投资操作带来较大的风险。在目前法律还不能给投资者提供完全有效保护的情况下,投资者只能自己增加保护意识,其中非常重要的一点,便是能找出财务报表中的“猫腻”与破绽。当然,对于普通股民来说,读懂财务报表是一桩既费时又费力的苦差事,何况还要找出那些高级会计师、高级经济师们玩弄的花招,显然不是一件容易的事情。但为了投资的安全,我们又不能不静下心来认真而细致地阅读上市公司的各种财务报表,以避免跌入报表利润的陷阱。

利润操纵的识别技巧是什么?如何识破利润操纵的技巧?

1.全面阅读上市公司财务报表

(1)投资者在阅读财务报表时,首先应特别关注重点、大额、异动的会计科目,并对一些重要的财务比率进行分析。对于财务报表中各项目的异常变化,亦即与行业的发展轨迹、公司的竞争地位以及公司的经营战略与管理要素相背离的报表项目的变化,要重点分析,以确定是否有操纵的现象。

(2)应强化对企业会计信息时间序列的应用研究。由于一些利润粉饰手段利用了会计应计制的特点,在较长时间内会失去效用,润就会引起下期收入和利润降低,推迟确认费用必然引起下期费用升高。因此,扩大信息观察的时间范围,就能缩小利润操纵的应用空间。

(3)不要忽视会计报表附注的重要内容。会计报表本身所能反映的财务信息是有限的,而会计报表附注是会计报表必要的补充说明。许多与财务报表陷阱有直接关联的重要内容,如会计报表各项目的增减变动、或有事项和资产负债日后事项、会计政策和会计估计及其变动、关联方关系及其交易、重要项目的详细资料( 如存货的构成、应收账款的账龄、长期投资的对象、借款的期限与利率)等,都会在会计报表附注中予以详细披露,这些都是投资者进行分析和判断时不可忽视的重要内容。

(4)应注意阅读注册会计师的审计报告,了解注册会计师对企业年度会计报表发表的审计意见。对投资者最有价值的是保留意见、否定意见和拒绝表示意见的审计报告。对于注册会计师出具的无保留意见的审计报告,则也有一个辨别其真实性与准确性的问题。一般来说,如果公司频繁更换会计师事务所,往往说明公司报表审计中存在一定的问题。 另外,现代会计师事务所往往向上市公司提供包括业务咨询在内的多种服务,如果会计师事务所同时涉及同一家公司的多项业务,其所提供的审计报告的公正性必然会受到一定影响。当然,审计报告是否公允、公正,最终还需要投资者进行全面财务分析后才能下结论。

(5)投资者在报表的分析过程中,不仅要看报表数据,而且要注意报表数据的计算过程,注意核对报表数据相互之间的钩稽关系,全面比较各项财务指标,以检验会计信息的合理性和真实性。此外,投资者应尽量收集有关宏观经济信息、公司行业背景资料、业内其他公司的信息以及公司披露的其他有关定性信息,通过比较,检验和修正公司会计报表中可能的失真之处。

2.重点分析“非经常性损益”项目

调控“非经常性损益”是上市公司管理层进行利润操纵的主要手段,投资者应该特别重点关注。主要分析以下内容:交易价格显失公允的关联交易导致的损益;处理下属部门、被投资单位股权损益,资产置换损益;政策有效期短于3年,越权审批或无正式批准文件的税收返还、减免以及其他政府补贴;比较财务报表中会计政策变更对以前期间净利润的追溯调整数等。除此之外,还有流动资产盘盈、盘亏损益,支付或收取的资金占用费,委托投资损益,各项营业外收入、支出等项目,也需要投资者关注。

3.注意分析应收账款与其他相关项目的关系性

(1)应收账款与其他应收款的增减关系。如果是对同一单位的同一笔金额由应收账款调整到其他应收款,则表明有操纵利润的可能。

(2)应收账款与长期投资的增减关系。如果对一个单位的应收账款减少如提前确认收入和利 而产生了对该单位的长期投资增加,且增减金额接近,则表明存在利润操纵的可能。

(3)待摊费用与待处理财产损失的数额。如果待摊费用与待处理财产损失数额较大,有可能存在拖延费用列人损益表的问题。

(4)借款、其他应收款与财务费用的比较。如果公司有对关联单位的大额其他应付款,同时财务费用较低,说明有利润关联单位降低财务费用的可

4.注意每股收益是否被稀释

在分析每股收益指标时,应注意公司利用普通股股票的数量做文章,来操纵每股收益。公司有时利用回购股票的方式减少发行在外的普通股股数,使每股收益简单增加。如果公司将盈利用于派发股票股利或配售股票,就会使公司流通在外的股票数量增加,这样将会大量稀释每股收益。在分析上市公司公布的信息时,投资者应注意区分公布的每股收益是按原有股数还是按完全稀释后的股份计算的,以免被误导。

更为重要的是,每股收益指标反映的是报告期内公司的经营业绩。在实际评价公司的每股收益时,应将连续几年的收益水平进行比较,以观察公司每股收益的变动趋势,判断公司正常的、稳定的盈利水平,预计公司未来每股收益的增长速度。此外,还应将该上市公司的每股收益水平同相同行业内其他上市公司的收益水平、同行业的平均水平相比较,才能对公司的获利能力作出正确评价。

5.掌握关联交易情况

在进行财务分析时,要首先了解公司的控股股东的情况以及公司所属子公司的情况,了解控股股东的控股比率、上市公司对控股股东的重要性、控股股东所拥有的其他资产以及控股股东的财务状况等。对于子公司,要了解上市公司持有的股权比率、子公司的销售与母公司以及各子公司之间的相关性、子公司销售额和盈利对母公司的贡献度,以及各子公司的所得税率和执行优惠税率的阶段。

除了解有关的关联方之外,还要对关联方之间的各类交易作详细的了解和深入分析,对其中交易量大、交易所产生收益大的交易行为,以及关联交易的定价依据及支付手段予以特别关注。该类关联交易主要包括资产转让、组建合资公司、销售、采购、商标使用以及资金占用等。相当多的利润操纵行为,都发生在这些项目里。

6.了解公司的会计政策和会计变更

投资者要对财政部出台的各项新会计政策、新的税收及税收优惠政策予以跟踪,从而对政策变化有及时的反应和分析。此外还需对企业自身会计政策和会计估计的调节予以关注,上市公 司一般会在会计报表附注中对此进行披露。而可能的会计政策和估计变更包括:销售收入确认方式;固定资产折旧和投资差额摊销年限的变化;资产减值准备的提取和收回;所得税税率及流转税税率的变化;不同成本费用项目之间的分类变化以及广告费的摊销与否等。

另外,考虑到上市公司进行财务安排的主要动因,对有明确筹资计划的以及有现金缺口的上市公司一般应给予特别的关注。有的财务安排并不能从会计报表附注以及关联方和关联交易分析中发现,因而需要对财务报表自身进行详细分析,因为财务安排的结果必然会在会计报表中体现。

(二)戳穿造假的把戏

上市公司利润操纵的方法五花八门,形式各种各样,对此投资者应保持高度的警惕,不但要学会看财务报表,而且还要掌握识别虚假财务数据的本领。归纳起来,从上市公司披露的财务资料和审计报告中识别利润操纵,可从以下几个方面进行分析:

1.会计处理方法的分析

上市公司会计调整与处理的方法很多,例如对业务收入的处理、成本核算范围的界定、费用的摊销等等,不一而足。 这就需要投资者掌握会计处理的一般原理与方法,以便能从中发现上市公司利用会计处理所做的手脚。上市公司常常通过挂账及摊销处理影响利润。如应收账款尤其是三年以上的应收账款长期挂账,待处理财产损失长期挂账,在建工程长期挂账等;在经营费用、管理费用、研究开发费用等的摊销上,采取提前摊销、延后摊销以及加大或缩小摊销比例等方式影响当期利润;通过变更投资收益核算方法也可以影响利润,将长期投资收益核算方法由成本法改为权益法,投资企业就可以按照占被投资企业股权份额确认投资收益。

折旧方式的变更也会造成会计信息失真。在影响计提折旧的因素中,折旧的基数、固定资产的净残值两项指标还比较容易确定,但在固定资产使用年限的确定上却较难把握。事实上,固定资产折旧除有形磨损外还有无形磨损,而且企业和行业不同,磨损情况也不相同,因此,企业往往有足够的理由变更固定资产折旧方式。另外,在对商标或专利等无形资产的处理上,上市公司既可以较高的价格向母公司购买,也可以较低的价格转让,并且在时机的选择、购买费用摊销等方面都大有文章可做,投资者需认真分辨。

2.利润来源的分析

利润的构成情况可以反映一家公司竞争力的强弱。公司利润由几方面构成:主营业务利润;其他业务利润;投资收益;补贴收入;营业外净收入。一般来说,主营业务利润占主要地位,可以说明该公司主营业务突出,产品市场较好,盈利空间较大,公司的稳定性和后续发展也较好。如果企业的主营业务较小,非主营业务利润比例过大或成为企业利润的主要来源时,这就要考虑企业是否存在利用资产重组或股权投资等方法去调节利润的可能。琼民源一案就是典型例证。另外,资产重组往往使上市公司具有一夜之间扭亏为盈的特效功能,所产生的利润在投资收益中反映出来。如某股份公司,将拥有账面价值465万元的某公司股权作价4000万元,与其关联企业进行股权置换,获得3500万元的投资收益,该行为不仅使公司当年不亏损,还弥补了以前年度亏损。从投资收益中可以看出,本年度利润的来源是不正常的,它不能代表本年度的盈利,因此在作财务分析时要充分关注企业利润结构、利润来源的变化。主营业务收入直接涉及上市公司的核心竞争力的问题,如果上市公司的利润不是来源于主营业务收入的话,那么,就意味着该公司缺乏核心竞争力,进而就没有持续性的发展空间。所以,如果一家上市公司的绩优年报出台时,这个绩优主要体现在投资收益和其他业务收入(包括政府补贴)上面,那么,这家上市公司的投资价值就值得考虑。

3.现金流量的分析

现金流量与利润同等重要。利润的大小会受到各种会计方法的影响,如存货计价方法、固定资产折旧方法、折旧年限、费用摊销时间等的选择都使操纵利润成为可能。而现金流量是比较难以操纵的,因此,可以说现金流量指标比利润指标更为客观和真实。事实上,公司处于获利状态时也不一定保证其有足够的现金来偿付本身的债务本息。有的企业为扩大市场,降低对用户的信用标准或延长客户的付款期限,如对客户的信用状况不太重视的话,市场占有率可能提高了,但坏账损失同时有可能大大增加。公司的会计利润可能会很大,而现金却严重不足,将不足以抵补生产和偿还债务所需的现金流出,以致影响生产的正常进行或发生债务危机。一旦公司没有足够的现金,不能维持正常的支出,就会陷入财务危机。

由于现金流量的现实性和客观性,它已逐渐成为企业理财的核心,成为评价公司综合财务素质的重要指标。在财务分析当中,我们要将利润与现金流量结合起来分析。在判断公司的盈利能力、偿债能力以及综合的财务状况时,现金流量的作用更加显著。有的公司表面上看业绩不错,但其现金流量却在减少,这显然就令人起疑。对于那些业绩“优秀”的上市公司,在为其每股收益欢呼之前,切记别忘了看一看它的现金流量。 比如,某公司显示其中期每股收益有0.166元之多,主营业务利润也比上年增长了50. 16%,达到1.1亿元,但其每股经营活动产生的现金流量净额仅有0.008元,虽较上年同期的一O.084元有进步,但作为前一年才上市的次新股,如此之低的现金流量显然说不过去。实际上,即便是其0.166元的每股收益,也仍然令人怀疑其真实性。报告显示,公司应收账款比上年同期增长了318. 61%,达到7407万元,是其净利润2130万元的3.5倍。

那么,现金流量多大才算正常呢?作为一家牢抓主业并靠主业获利的上市公司,其每股经营活动产生的现金流量净额,不应低于其同期的每股收益。道理其实很简单,如果其获得的利润没有通过现金(广义概念,包括货币、银行存款、其他货币性资产及现金等价物)流进公司账户,那这种利润极有可能是通过做账“做”出来的。实际上,即便是流进来的现金,也不可能全是利润,毕竞各项成本、费用还要消耗一些资金。

由于现金流量反映出一家公司在报告期内经营活动中现金收支状况,因此,现金流量往往比利润重要得多。通常情况下,利润很容易做出来,但现金流量要做出来相对要困难得多。明白了这一点,当我们看到许多上市公司每股收益很高,但现金流量很低,甚至为负数时,多一个心眼就很有必要了。

4.不良资产分析

利用虚拟资产作为“蓄水池”来调节利润,是某些公司常用的手法。这种情况往往通过待摊费用、待处理财产损失、递延资产等科目虚拟资产进行。通过多年应收账款、其他应收款、存货积压以及长期投资等产生虚拟资产、不良资产的可能性也较大。某股份公司账而净资产达到5500多万元,实际上,败诉损失1600万元未处理暂挂其他应收款;应收账款超过一半账龄在3年以上;存货账面数820万元,实际上该存货只剩下一堆破烂和一些破桌椅; 投资一公司380万美元,被投资公司已破产,但投资企业账上仍有该笔长期投资;递延资产560万元为以前年度没有摊销的装修费。企业常常在此类科目中做文章,细心分析,可以发现许多问题。

5.关联方之间的交易分析

将关联方的交易所得到的销售收入和利润减去后才可以看出企业的真实盈利,因为关联交易获得的盈利并不是靠企业自身的能力,而是借助于关联方的“支持”。分析时可以从金额和数量的大小、种类的变化及对财务状况、经营成果影响的大小中看出问题,从而判断企业的获利能力和财务状况,决定是否投资,以减少投资风险。

(三)识破利润操纵的技巧

为了识破上市公司的利润操纵,在全面阅读财务报表、系统进行财务分析的基础上,我们还可以进行一些专项分析,对上市公司经常做手脚的重点项目进行考察。

1.应收款项和存货分析法

虚构收入的上市公司往往表现为应收款项(包括应收账款、应收票据、预付账款、其他应收款)急剧增加(在此需要注意的是,不能仅仅看应收账款,实际上往来账要结合一起看,如应收账款与预收账款、应付账款与预付账款、其他应收款和其他应付款),应收账款周转率急剧下降;存货急剧增加,存货周转率急剧下降。此外,要注意的是,上市公司也担心应收账款周转率、存货周转率急剧下降会引起投资者和专业分析师的怀疑,他们会把应收账款往其他应收款、预付账款转移,手法是上市公司先把资金打出去,再叫客户把资金打回来,打出去时挂在其他应收款或预付账款,打回来作货款,确认收入,所以要注意其他应收款、预付账款是否名不副实;为了提高存货周转率,上市公司故意推迟办理入库手续,存货挂在预付账款上,然后少结转成本,以使存货账实相符,这样,上市公司虚增的一块利润挂在预付账款上。所以,对往来账款较大的上市公司,不管这往来账挂在哪一个科目,都要小心可能上虚构或不良资产的当。

2.毛利分析法

上市公司虚构收入之后往往会留下一些难以消除的蛛丝马迹,毛利率过高便是其中之一。因此,识别上市公司造假还有一个简单方法,就是测试其毛利率,如果这家上市公司某块主营业务收益大大超过同行业水平或者波动较大,就有可能在造假。利用这种方法进行分析有一个前提,那就是应对行业有个基本了解,包括同行业上市公司的获利能力。如某公司年报显示,公司主营业务收入9165万元,主营业务利润5237万元,毛利率高达57%;公司的净利润为3483万元,净利率润达到38%。对于其收益,我们难以判断其真伪,但这么高的毛利率,连造假大王银广夏都自愧不如,这是否真实呢?很值得我们怀疑。

3.现金流量分析法

如果企业的现金净流量长期低于净利润,将意味着与已经确认为利润相对应的资产可能属于不能转化为现金流量的虚拟资产;若反差数额极为强烈或反差持续时间过长,必然说明有关利润项目可能存在挂账利润或虚拟利润迹象。如果其每股收益很高,而每股经营现金流量是负的,这样的上市公司往往在造假。

4.子公司分析法

现在上市公司造假有两种做法: 一种是集中在某家子公司造假( 母公司及其他子公司也有造假,但所占份额不大);另一种是造假分散,几乎所有子公司及母公司都在造假。前者如银广夏,后者如黎明股份。现在许多上市公司都有一些神奇子公司,业绩好得不得了,这样的子公司往往是造假出来的。还有一些子公司,是年底才并购进来的,这时要注意其并购日是否合适;另外一些子公司,在母公司报表里进进出出,这些子公司都很可疑:刚并人母公司时,业绩好得出奇,可过了几年,就要置换出去,这些子公司也往往在造假。

5.资产重组与关联交易分析法

现在很多资产重组与关联交易是不公允的,这些不公允的交易背后往往是欺诈。如果一家上市公司主业关联交易占较大比重,其业绩往往不可靠;资产重组与关联交易创造投资收益也一定要小心, 如果往来账在增加,这里面也往往蕴涵造假。如果企业的营业收入和利润主要来源于关联企业,会计信息使用者就应当特别关注关联交易的定价政策,分析企业是否以不等价交换的方式与关联方发生交易进行会计报表粉饰,如果母公司合并会计报表的利润总额(应剔除上市公司的利润总额)大大低于上市公司的利润总额,就可能意味着母公司通过关联交易将利润“包装”注入上市公司。因此投资者对于资产重组与关联交易产生的利润一 一定要注意是否真实、合法与公允。

6.资产质量分析法

由于虚构收入等原因,上市公司账面有很多资产可能是不良资产,如子公司长期亏损或业绩平平;另外,在建工程一直挂在账 上,这也很可能是不良资产,尤其是工期较长的在建工程以及过时的生产设备等。不良资产要逐项分析,现在上市公同往往乱投资,所以很多长期投资实际上要提减值准备;有些投资根本就子虚乌有;对一些租赁、承包、托管的子公司或分公司更要小心,租赁、承包、托管的背后往往是这个子公司或分公司不行了或根本就不存在。

上市公司还喜欢虚增固定资产和在建工程,虚构的收入一定要消化掉,如果一直挂在账上,总有一天会出事的。那怎么办呢?就是通过虚增固定资产和在建工程消化应收款项。对于固定资产虚构,要结合各种情况分析,如某家上市公司,一年只有1亿元的销售额,但生产设备却值3亿元,如果是这样,要等到猴年马月才能把成本收回来?这里面蕴涵的可能是这些生产设备根本就不值3亿元。这家上市公司虚增固定资产的同时,也把自己给套住了,因为每年要计提巨额折旧费,为了保配,必须虚增收入,将虚增的折旧费消化掉。这样的公司显然是不可靠的。

7.审计意见分析法

最后,要关注非标准审计报告及管理层对此作出的说明。非标准无保留意见的审计报告往往蕴涵着这家上市公司存在严重的财务问题,注册会计师不是不知道上市公司造假,但他一般不会直接地指出上市公司造假,他在措辞时往往避重就轻,非常委婉,用说明段和解释段内容暗示该公司存在严重财务问题。如注册会计师强调“应收款项金额巨大”时,这时投资者就要注意可能这些应收款项很难收回或者是虚构的;会计师强调“ 主营收入主要来源于某家公司尤其是境外公司”时,这时投资者就要注意这些收入可能是虚构的。

在目前的市场体制下,由于利润的高低依然是决定上市公司能否发行新股或增发新股,以及股票发行价格高低的最基本因素;由于连续三年亏损的上市公司将面临摘牌的命运,因此,上市 公司提升利润的愿望极为强烈。而这也意味着,上市公司操纵利润的现象还将在一定范围内存在, 对此,我们必须保持高度的警惕。对上市公司的财务报表,尤其是利润指标,一定要认真分析,潜心研究,去伪存真。可以肯定的是,不管上市公司手段如何高明,花招如何百出,也不管做得如何天衣无缝,但纸终究是包不住火的。广大投资者只要提高阅读财务报表的水平,增强财务分析的能力,加上许多具有正义感的证券分析人士的专业研究,操纵利润的公司最终都将被一揭穿,从而使广大投资者既能根据财务分析寻找到有投资价值的优质股票,又不被虚假的财务数据所迷惑,不落入弄虚作假者制造的利润陷阱之中。

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